杨德龙 | 立方大家谈专栏作家

自7月24日中央政治局会议对下半年经济工作进行重点部署以来，多个部门相继出台了稳定经济增长的政策。中央政治局会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心，以形成合力。在上周五收盘后，证监会相关负责人回答记者提问时，就一系列市场关切的问题进行了回应，预计将从投资端、融资端、交易端等多个方面推动一系列改革，以提振投资者信心。目前市场已经具备低位特征，例如市场成交量明显萎缩、新基金发行困难、投资者入场意愿较低，甚至出现了新基金发行失败的情况。

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历史上，每当新基金发行困难时，往往也是市场见底的时候。因此，十几家公募基金和券商资管纷纷宣布用自有资金购买旗下产品，这也表明机构对当前市场投资机会的认可。去年10月份市场最低迷时也出现过基金的自购潮，极大地提振了市场信心，随后市场出现了一波强劲回升。这一波自购潮的出现对于市场的回暖也具有积极的意义。此外，上市公司也纷纷宣布用真金白银回购自家股份，这对于市场信心也是有效的提升。目前市场已经具备低位特征，处于熊末牛初的阶段，因此在市场低位保持信心和耐心至关重要。

无论是逆向投资大师邓普顿、巴菲特、芒格还是彼得·林奇，他们都喜欢在市场低位逆向布局，配置股票，以抓住市场上涨的机会。因此，现在进行价值投资正当其时。另外，一些措施正在逐步出台来不断提振投资者信心，其中一些措施还在研究过程中，但未来预计会逐步推出。

这对于提高投资信心来说，会起到积极的效果。事实上，信心比黄金更重要。我们相信，在经济出现企稳而许多政策也将逐步出台的情况下，投资的信心也有望逐步恢复。市场的赚钱效应在下半年预计会明显提升。市场的反复震荡再次确认了市场低位，因此在低位布局好股票和基金只会输时间不会输钱。低位布局是获得超额收益的重要机会，特别是许多优质股票已经跌出了机会，因此建议大家一定要保持信心和耐心。

近期针对市场出台的一揽子政策正在逐步形成合力，做投资决策时不要被短期市场的噪音所影响，而要更多地关注好公司的长期投资机会。我国经济长期向好的基本面没有改变，当前经济恢复也是波浪式发展的过程。今年我国确定的GDP增长目标是5%以上，而上半年GDP同比增长5.5%，明显好于去年，在全球主要经济体中处于领先地位。

8月16日召开的国务院第二次全体会议对稳经济增长作了进一步部署，强调要确保完成全年目标任务，扎实推动高质量发展。全年实现5%的增长目标具备坚实的基础，许多行业都在逐步恢复，产业结构也继续优化，高技术投资增长较快，增长点、新动能发展壮大，这些都是我国经济从高速增长到高质量增长的重要特征。

对于重点领域进行风险化解，中央政治局会议释放出稳定经济、扩大内需、提振信心、防范风险的有利信号。中央对于市场关注度较高的地方债和房地产重点领域的风险高度重视，相关风险的处置和化解都在稳步推进过程中。一些优化房地产调控措施已经陆续出台，许多二三线城市已经率先降低了首付比例。未来对于限购政策的逐步松绑有望推动房地产市场销售回暖，这无疑是重要方面。

我国经济不会出现系统性风险，对此要有充分的信心。证监会推出了一系列活跃资本市场的举措，回应了市场的关切，预计将提振市场的信心。有些政策还在研究过程中，未来会适时推出，但稳定市场预期至关重要。

活跃资本市场、提振投资者信心与稳字当头，稳中求进是相辅相成的。而从中长期来看，提振投资者信心关键还是要提高上市公司质量，严把这个入口关。在上市公司上市之前就要严格把关，通过严格执行退市新规进行优胜劣汰，将好的公司留在市场上，将差的公司及时淘汰。从而能提高整体上市公司的质量。同时加大上市公司现金分红比例，提高企业的社会责任感和回馈股东的能力，这些都是市场长期走强的基础。

从巴菲特指标来看，A股市场的巴菲特指标只有不到80%，未来进一步提升的空间很大。其次，A股市场的估值处于历史估值的低位区域，这也是很多资金入市的好时机。从历史上来看，上市公司回购和公募基金自购的出现是市场建立的一个重要信号，也是市场酝酿上涨行情的重要特征。对于大股东减持，有明确的规定打击违规减持行为，及时严肃处理超比例减持、未披露减持、规避限制减持的行为，减轻了市场的担忧。

因此，建议投资者对于当前经济恢复要有信心，对于资本市场长期健康发展要有信心。做价值投资，坚持做好公司的股东，选择好行业、好公司、好价格，而好行业、好公司往往价格并不便宜。只有在市场低位的时候，好公司的价格才具有吸引力。而当下正是低位布局好股票、好基金的时候。

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